『
雇用・利子および貨幣の一般理論』(
1935年 -
1936年)において、不完全雇用のもとでも均衡が成立しうるとした上、完全雇用を与えるための理論として、反
セイの法則を打ち立てた上、産出高は消費と投資とからなるとする
有効需要の原理を基礎として、有効需要の不足に基づく非自発的な
失業の原因を明らかにした。有効需要は市場メカニズムに任せた場合には不足することがあるが、これは投資の増加が所得の増加量を決定するという乗数理論に基づき、減税・
公共投資などの政策により投資を増大させるように仕向けることで、回復可能であることを示した。